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北化股份:重大事项或为增发收购特种工业泵资产

发布时间:2010-12-30    研究机构:光大证券

襄樊五二五泵业有限公司是中国兵器工业集团公司所属的湖北东方化工有限公司(兵器525厂)控股企业,主要从事耐腐蚀、耐磨蚀特种工业泵、阀及不锈钢铸件的设计、制造和销售,主要产品包括烟气脱硫循环泵和磷复肥用泵。公司现有员工七百多人,2008年实现销售收入3.06亿元,利润4000万元。2009年实现销售收入4亿元,利润5414万元。今年预计实现销售收入超过5亿元,利润7600万元。公司计划在“十二五”末达到销售收入15亿。

北化股份(002246)2008年上市以来业绩一路下滑,连续两年靠财政补贴实现盈利,资产重组迫在眉睫。我们认为,此次定增募资收购的五二五泵业体量与北化股份相当,不计算股本摊薄,将增厚北化股份EPS0.35元,收购完成后2010年上市公司EPS应为0.45元。考虑到五二五泵业作为工业特种泵的稀缺性和核电铸件产品的高成长性,给予公司50倍PE,合理股价为22.5元。

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