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国防军工行业:军工行情向好,关注三大方向

发布时间:2017-01-08    研究机构:方正证券

投资要点

上周(2017.01.03-2017.01.06)大盘上涨1.63%,中证军工指数大涨4.22%,跑赢沪深300指数3.08个百分点,跑赢创业板指数4.07个百分点,市盈率(TTM)130,市净率3.91。军工个股涨幅较大的有湖南天雁(38.23%)、北化股份(002246)(24.79%)、ST黑豹(21.5%)、中国嘉陵(21.27%)、西仪股份(17.96%)、长春一东(16.29%)、北方股份(16.26%)等。

关于军工板块混改,政策层面,2016年7月22日,国防科工局即已在京组织召开军工集团下属企业混合所有制改革试点工作布置会,部署有关军工企业编制试点框架方案。2016年12月中央经济工作会议指出2017年军工、电力、石油等七个领域的改革必须迈出实质性步伐。国资委提出将军工、民航、电信这三个行业作为垄断改革的重点。我们认为,本周兵器工业集团混改文件出台是对2016年12月中央经济工作会议和国防科工局混改试点工作部署的响应。据中证报,早在2016年8月9日,兵器装备集团即制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案,确定了4家试点单位。

我们认为,后续其他各大军工集团均将推出混改领域的实施意见或方案。我们认为,军改集团混改推进对下属企业及上市公司生产经营和业绩的影响象征大于实际意义。混合所有制改革最核心的看点是员工持股、骨干激励。利益导向机制理顺后,企业业绩将得到有效释放。个股方面,在混改风起云涌的背景下,建议把握有基本面支撑和实质性政策推进的标的。我们预计3月份两会期间混改仍将迎来风口,建议择机布局。标的重点推荐航天电子,详情可关注我们的深度报告。

2017年军工板块的机会我们重点关注三个方向:一是装备量产,建议关注成长白马中直股份,发动机板块中航动力及产业链上游标的;二是改革风口,建议关注军工混改龙头航天电子、北方创业、光电股份等;三是产业风口,建议关注通光线缆、航新科技等。

行业动态:

1.我中国军队将承办“国际军事比赛-2017”部分项目。(等)

上市公司动态:

1.天银机电发布2016年年报预告:归母净利1.59-1.7亿元,同比45%-55%。(等)

风险提示:1.军工改革停滞或进展缓慢;2.市场风格重回低估值蓝筹。

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